“货少船贵” 集装箱船租赁市场异象何时休？

恒承国际货运

 　　进入2025年，集装箱现货价格持续下跌。自年初以来，上海出口集装箱运价指数（SCFI）整体下跌了47%，这一跌幅令人瞩目。根据航运咨询机构德路里（Drewry）的数据，亚洲至北欧、亚洲至地中海，以及跨太平洋至美国西海岸和东海岸的运价，目前均低于2024年的任何节点。

　　运价的持续走低，背后是货量需求的疲软。航运数据分析机构Linerlytica发布的周报数据显示，在四大主要贸易航线中，有三条集装箱船利用率已降至90%以下。然而，在货运需求疲软的背景下，全球海运市场却呈现出“货少船贵”的罕见态势。Linerlytica分析表示，集装箱船舶租赁价格逆势飙升，租船费率与运价的比率突破289%，创下有记录以来的最高值。

　　这一异常现象引起了业界的广泛关注，不仅加大了班轮公司的资金和运营压力，还增加了整个供应链的不确定性，各参与方如港口、货代等都受到波及，面临诸多挑战。在当前复杂的市场环境下，整个行业需要共同应对挑战，寻求可持续发展的解决方案。

　　船舶价格飙升

　　2024年，国际集运市场在需求强劲、供给紧张的双重利好支撑下，运价大幅回暖，集装箱租赁价格也随之上涨。

　　定期租船收益指数在2024年同比上涨约50%，至7月中旬达到182点，是2023年12月中旬水平的3倍，并在下半年基本维持涨幅。具体来看，1700TEU的支线船租金增长41.2%，达到18463美元/天；4400TEU的巴拿马型船租金增长90.2%，达到40452美元/天；9000TEU的新巴拿马型船租金增长45.0%，达到75512美元/天。

　　此外，2024年集装箱船买卖交易市场活跃，全年总交易量达到100万TEU，为历史第三高的年度交易总量，在市场持续活跃的推动下，二手船舶资产价值同比上涨40%。

　　进入2025年后，集装箱船舶租赁市场行情依然稳中向好，各船型租金均出现了较大的涨幅。据航运研究机构克拉克森统计，2025年1月，2750TEU、4400TEU、6800TEU、9000TEU船舶租金较2024年12月分别上涨1.4%、0.4%、2.6%、3.9%；2月份，2750TEU、4250TEU、6500TEU、9000TEU船舶租金较1月分别上涨0.1%、0.4%、0.8%、1.0%。

　　市场活跃度方面，船舶经纪公司Braemar表示，当前集装箱船舶租赁市场依旧活跃，有多笔租船交易达成，还有多项谈判正在进行。目前，尚无明显迹象表明市场交易会放缓步伐。

　　从船型来看，汉堡和不莱梅船舶经纪人协会（VHBS）报告称，1700TEU船型市场最为活跃，当下大部分交易都集中在这一船型。VHBS表示，该船型在大西洋市场表现最为抢眼，即使是设计不太复杂的船舶，也能达成两年期的租约。

　　从区域来看，VHBS表示，春节过后，亚洲市场迎头赶上，租船人竞相“争抢”船舶。此外，1100TEU支线船市场也异常活跃，尤其是在欧洲和加勒比海航线。VHBS预计，短期内市场将保持平稳上升态势，未来将取决于地缘政治局势和宏观经济发展。

　　值得关注的是，马士基将巴拿马型船的租船交易延长38个月，其中4298TEU的“巴尔的摩之星”轮，日租金为35500美元。支线船方面，金星航运（GSL）将2800TEU的“卡兰德拉”轮租期延长至27个月，日租金为27000美元；迪拜环球港务集团（DP World）旗下的支线船公司Unifeeder将2000TEU的“地中海之星”轮租期延长一年，日租金为25000美元；以星航运以每天23250美元的租金租用1700TEU的“圣约翰”轮22个月；达飞则以每天18750美元续租两年1209TEU的“莉拉・哈伦”轮。

　　在租赁价格一路飙升的同时，即期运价却持续疲软。自2025年年初以来，上海出口集装箱运价指数（SCFI）总体下跌了47%。德路里数据显示，亚洲至北欧、亚洲至地中海、跨太平洋至美国西海岸和东海岸的运价全面下跌，目前均低于2024年年初水平。然而，与运价下跌趋势形成鲜明对比的是，租船费率却在这一时期逆势上涨，展现出与运价截然不同的市场动态。

　　多因素推高租金

　　运价与租船价格背离的现象，是市场供需的变化、外部因素的影响、行业内部的竞争以及特殊因素的综合作用。

　　运价方面，克拉克森曾在一份周报中分析认为，即期运价持续疲软的背后是春节后货量低于往常，联盟重组导致集运公司之间的竞争加剧，以及美国及其贸易伙伴持续发布的一系列关税公告带来的普遍不确定性，使得贸易商采取了观望态度，进一步导致货运需求的减少。同时，大量新船投入使用，运力供给上升，而需求未同步增长，供需失衡，运价下跌。

　　租船价格上涨的背后，同样具有多种因素。红海危机导致船舶绕行好望角，这不仅增加运输成本和时间，也使得船东为应对风险，愿意支付更高租金来确保船舶安全运营，这推动了租金的上涨。此外，美国及其贸易伙伴持续发布关税政策，带来的不确定性，促使航运公司提前布局，调整航线和运力配置，这种策略性的调整增加了对船舶租赁的需求，从而进一步推高了租金。

　　值得注意的是，租赁市场特殊性也不容忽视，3000TEU以上的船舶租金高且大部分提前续约，这导致市场上可租船舶数量减少，而小型船舶租金弹性大，需求相对稳定，使得租金保持在较高水平。同时，船东对市场前景有不同预期，也影响着集装箱船舶租赁市场的动态。一部分船东预期运价会反弹，采取观望态度，控制运力投放，而另一部分船东则通过提高租金来弥补潜在风险和获取更高收益。

　　这种背离现象不仅反映了集运市场的复杂性和不确定性，也对航运公司的经营决策和市场策略提出了更高的要求。

　　不过，Linerlytica也警告称，如果货运需求未能反弹以推动运价回升，租船市场可能很快就会面临调整。目前，租箱市场已经有了显著变化。

　　近期，在中美航线上，40尺适货高集装箱的单程租箱费出现显著下降。截至3月17日，上海至纽约的租箱费跌至547美元，相比2月份的720美元下降24%，上海至洛杉矶航线也呈现相同趋势，这表明调运集装箱的需求正在下降。

　　从长期来看，业界普遍认为，集运市场的这种“货少船贵”现象难以持续。一旦供需关系得到调整，或者外部不利因素缓解，市场有望逐渐恢复平衡，租赁价格和即期运价之间的差距可能会缩小。

　　成本控制是关键

　　航运研究机构Sea Intelligence最新预测显示，全球集运行业今年利润或将骤降逾80%，从2024年的历史高位600亿美元（息税前利润，EBIT）跌至不足100亿美元。这一断崖式下滑的背后，是运价持续走低、美国关税政策冲击及红海危机余波等多重压力叠加的结果。

　　马士基在2024年财报中表达了对2025年谨慎的态度，预计2025年利润可能在0至30亿美元之间，具体取决于红海航道能否在年中或年底恢复通行。该公司在2024年实现了65亿美元EBIT，这是其历史上的第三高利润，然而，马士基强调，2025年盈亏分水岭完全取决于中东局势的发展。此外，该公司预测，2025年全球集装箱货量增速仅4%，行业将进入一个成本控制与精细化运营的新阶段。

　　在这一行业新阶段，船舶租赁价格的攀升与运价持续走低的背离，成为船公司面临的又一大挑战。分析人士表示，如何在政策波动与地缘风险中维持韧性，将成为班轮公司的生存关键。

　　面对这样的局面，航运公司必须积极主动地采取一系列有效措施，以应对这些错综复杂的挑战，从而在激烈的市场竞争中维持其盈利能力，巩固并提升自身的市场竞争力。

　　首先，航运公司可以通过调整运力和优化航线布局来应对。取消航次有助于减少市场上的运力过剩，维持供需平衡，从而稳定运价；优化航线规划和船舶调度能够提高运输效率，降低运营成本，同时避开高风险区域，选择更安全的航线，以降低风险和成本。

　　其次，航运公司应保持灵活的定价策略，在签订长期协议时保持谨慎，避免过早锁定长期协议，以保持在市场波动中的灵活性。再者，航运公司还应关注技术创新与数字化转型，利用智能航运系统和区块链技术等手段提高运输效率，降低运营成本，并增强货物追踪的透明度和安全性，以提升客户满意度。

　　最后，拓展新兴市场也是重要的应对策略之一，特别是关注区域内贸易的增长机会，如亚洲区域内及新兴国际市场的贸易需求，这些地区可能成为未来的贸易增长主要驱动力。

　　此外，风险管理也不可忽视，通过套期保值等金融工具锁定燃油成本，降低价格波动带来的风险，同时加强与合作伙伴的沟通与合作，共同应对市场变化。

　　总之，通过调整运力、优化航线、灵活定价、技术创新、拓展市场和加强风险管理等措施，航运公司应在复杂的市场环境中寻求稳定发展。