从杠杆ETF到数字币，美国市场正在“微妙变化”

恒承国际货运

 　　本月美国杠杆ETF遭遇创纪录的资金流出，数字货币市场一度蒸发3000亿美元市值，标普也录得一个月来首次单周下跌。分析指出，此轮大规模的资产回撤并非恐慌信号，而更像是在经历了数月的市场狂欢后，以散户为首的投资者们选择锁定利润，为未来潜在的波动做准备。

　　尽管经济数据向好、美联储降息支持且股市接近高位，但美国金融市场正在经历一场微妙的转变。

　　彭博汇编的数据显示，本月，此前深受散户青睐的美国杠杆ETF遭遇资金流出约70亿美元，为2019年有记录以来的最高水平。

　　与此同时，随着杠杆押注的平仓，数字货币市场一度蒸发约3000亿美元市值。此外，美股主要股指也结束了连续上涨的势头。标普500指数和纳斯达克100指数均录得一个月来的首次单周下跌。

　　值得注意的是，引领此次撤退的正是那些曾被认为是“后知后觉”的散户。他们在今年上半年市场反弹中表现出先见之明，其当前的谨慎姿态，可能再次成为值得市场关注的重要信号。

　　散户先行，锁定高风险资产收益

　　分析指出，此轮大规模的资产回撤并非恐慌信号，而更像是在经历了数月的市场狂欢后的投资者们选择锁定利润，为未来潜在的波动做准备。

　　以三倍做多半导体指数的Direxion Daily Semiconductors Bull 3x Shares（SOXL）为例，尽管该基金本月上涨了31%，但投资者仍从中撤出了超过23亿美元。 这清晰地表明，部分交易员选择在上涨时离场。

　　同样，旨在放大特斯拉公司股价波动的TSLL基金，也正迎来其有史以来最大的月度资金流出，规模已达约15亿美元。

　　Interactive Brokers的首席策略师Steve Sosnick评论道：

“活跃的交易员仍然愿意追逐快速变动的股票，但他们逢低买入和追高的兴趣确实减弱了。我不会称之为‘消化不良’，或许更像是在饕餮盛宴后的一点‘食物昏迷’。”

　　谨慎情绪蔓延，机构开始对冲

　　随着市场情绪的变化，专业的资产管理公司也开始调整策略，采取更为审慎的立场。

　　摩根士丹利投资管理的投资组合经理Andrew Slimmon指出：

“市场已经超买，尤其是在那些超级投机性股票上。这些股票正在接近泡沫区域，这是一个非常危险的信号。”

　　一些机构已经开始行动。管理着300亿美元资产的Lido Advisors正在采取对冲策略，例如卖出备兑看涨期权以产生收入，并买入看跌价差期权以在市场回调时提供保护。其投资组合策略总监Nils Dillon表示：

“我们正徘徊在一条微妙的线上——坏数据何时开始对市场变得不利？这正是市场本周面临的困境。”

　　Janus Henderson的美国投资组合构建与策略主管Lara Castleton也表示，客户对固收资产的兴趣正在回升。她警告称：

“基于对美联储降息和宽松周期的乐观情绪进行购买是危险的。”

　　该公司建议客户立足于基本面，青睐国债、公司信贷等高质量债券。PGIM固定收益的联席首席投资官Greg Peters则认为“市场似乎有点累了”，该司已将约30%的风险配置于短期资产。

　　“聪明钱”的信号？

　　这场由散户主导的撤退，其信号意义不容忽视。

　　在本次市场周期中，通常被视为“笨钱”的散户屡次走在机构前面。TCW Group的高级投资组合经理Eli Horton表示：

“回顾4月份市场创下新低时，实际上是散户在抄底。你可以称之为一场由‘普通民众驱动的反弹’，而不是‘华尔街驱动的反弹’。”

　　如今，这批投资者率先从市场最具泡沫的领域撤出，或许再次发出了一个值得市场参与者倾听的信号。虽然这并不意味着一场大范围的衰退迫在眉睫，但它表明市场的脆弱性正在增加，一场安静的重新校准已经开始。