俄罗斯通胀为何高位运行

恒承国际货运

 　　自年初以来，俄通胀水平一直处于高位。俄央行等多次上调关键利率加以应对，但物价依然如脱缰野马。专家表示，这是多种因素共同作用的结果：

　　一是供需矛盾。需求的恢复与生产的恢复之间存在的时间差导致了供需差。

　　二是消费结构发生变化。疫情影响下，人们在服务领域的消费减少，对实物商品的支出增加。

　　三是供应危机。疫情对供应链造成冲击，高需求叠加有限供应再叠加生产延迟导致价格快速上涨。

　　四是劳动力市场结构发生变化。劳动力短缺、人工成本增加导致生产成本增加。

　　五是大规模的全球能源转型计划。

　　六是通胀预期因素也不容忽视。

　　在新冠肺炎疫情持续影响下，俄罗斯通胀率不断冲高，食品等关键物资价格涨幅更是创下近年新高，抑制通胀成为俄亟待解决的现实任务。

　　根据俄中央银行发布的数据，10月份俄通货膨胀率年化水平上升0.73个百分点，达到8.13%。物价月度涨幅上涨0.2个百分点，达到1.1%，创2015年4月以来新高，其中食品物价月度涨幅1.9%，系2015年3月以来的最高值。水果、蔬菜、肉类和乳制品等为通货膨胀数据创造了大半“贡献率”。

　　俄央行行长纳比乌琳娜日前在俄国家杜马全体会议上发言时表示，俄食品通胀已达到两位数，总体物价水平已经达到该部门设定目标的两倍。

　　10月份，俄央行董事会议决定，由于通胀水平持续高于预期且短期内未出现缓和迹象，上调俄关键利率75个基点至7.5%。在很多专家和媒体看来，俄央行这一决定较为激进。但此举也从侧面说明，自上次加息以来俄经济形势并未发生大的变化。

　　实际上，自年初以来，俄通胀水平一直处于高位。俄央行等多次上调关键利率加以应对，截至目前，已累计将关键利率提高了3.25个百分点，但物价依然如脱缰野马。专家表示，这是多种因素共同作用的结果，其中大部分与疫情有关。

　　一是供需矛盾。为应对疫情采取的封锁措施严重阻碍了经济发展，包括俄在内的多数国家均采取了支持企业生产和民众消费的刺激措施。数据显示，俄2020年反危机措施支出约5万亿卢布，约占GDP的4.5%。但需求的恢复与生产的恢复之间存在的时间差导致了供需差。俄高等经济学校发展中心实体产业和外贸分析系主任弗拉基米尔·贝索诺夫说，供应侧不能及时满足需求侧增长，导致相关商品价格水涨船高。

　　二是消费需求结构变化。疫情影响下，人们在服务领域的消费减少，对实物商品的支出增加。贝索诺夫表示，疫情导致人们对出境旅游、餐饮和交通等领域的需求被抑制，这部分资金形成了“强制储蓄”，与此同时对住房等领域的消费增加。

　　三是供应危机。疫情对供应链造成冲击，如后疫情时期对汽车的需求增加，但产能恢复需要时间，而且汽车生产需要的电子元器件出现短缺导致供应价格上涨；又如疫情导致集装箱短缺，商品在海洋一侧而集装箱在另一侧。专家解释，高需求叠加有限供应导致价格上涨，而高需求叠加有限供应再叠加生产延迟导致价格上涨更快。

　　四是劳动力市场结构发生变化。在这方面俄受影响较大，劳动力短缺、人工成本增加导致生产成本增加。

　　五是大规模的全球能源转型计划。俄大型金融服务公司“Finam”宏观经济分析部负责人奥尔加·别林卡娅指出，这一计划的实施在一定程度上加剧了世界金属价格上涨和能源资源暂时短缺的现状。

　　六是通胀预期因素也不容忽视。今年，俄民众及企业的通胀预期保持较高水平。为应对可能的高通胀，消费者提前消费，进一步刺激了物价增长。

　　当前通胀形势已经引起各方面高度重视。俄总统新闻秘书佩斯科夫日前在接受记者采访时表示，尽早将通胀率恢复至4%是总统和政府的首要任务。

　　持续的高通胀水平将对经济带来负面影响。纳比乌琳娜表示，若现在不降低通胀水平，低收入群体生活将受到负面影响。实际上，由于关键利率提高，俄银行贷款和存款利率都在上调，然而正如纳比乌琳娜所言，贷款利率增长快于存款利率。为此，俄国家杜马主席沃洛金提议成立一个工作组以保护公民银行存款免受通货膨胀影响。“履行杜马选举时所做的竞选承诺是该机构工作不可或缺的一部分。”沃洛金表示。

　　据了解，俄央行将采取有针对性措施加以应对。纳比乌琳娜表示，通货膨胀破坏经济繁荣，俄央行不能放任物价上涨，应不惜一切代价使通胀率回到4%目标。在利率方面，俄央行将会在接下来召开的会议上考虑进一步加息的必要性，并在未来一段时间内将关键利率维持在中性利率水平之上。在监管方面，纳比乌琳娜表示，不能超出经济增长潜力“强迫性”提振经济，俄当前消费贷款继续高速增长表现出过热迹象，俄央行将增加对金融机构相关服务的监管。

　　据俄央行评估，近期俄通胀已经呈现出下降趋势，2021年全年通胀率预计将维持在7.4%至7.9%之间。在该部门采取的政策持续影响下，明年俄通货膨胀率有望恢复到4%至4.5%目标区间。