货运航运低迷 全球贸易持续放缓

恒承国际货运

　　道·琼斯运输类股票指数已经发出警告：年初至8月25日累计下跌19%。不仅运输类板块表现差，疲软的形势也蔓延至全球贸易和经济中。

　　实际上，中国经济转型，全球贸易疲软拖累全球经济复苏疲软一直是今年的主旋律。CPB荷兰经济政策研究局经济学家保罗·费嫩达尔估计，下半年全球贸易量可能会反弹，但是预计2015年整体增速仅为1%。

　　体现全球贸易疲软的货运交易量和航运费上半年就一直不乐观。荷兰经济政策研究局（CPB）的统计数据显示，全球5月货运交易量下滑1.2%。过去5个月中，该数据出现了四次负值，这极为罕见。6月，中国出口集装箱运价指数（CCFI）下跌至多年低位，其中中国-欧洲的部分下跌了2.5%。CCFI相较于今年2月已经下跌了21%。上海出口集装箱运价指数（SCFI）下跌至历史新低，比金融危机时还低42%。上半年，全球贸易量下滑了2%，至2014年6月以来最疲弱状态。仅5月单月就环比下滑了1.2%。

　　下半年，航运业持续疲软。8月，全球集装箱货运价接着下跌。8月23日当周，亚洲到地中海货运价下跌32.1%，亚洲至美国西海岸和东海岸货运价分别下降7.9%和9.9%。这条全球最繁忙路线的运价已经连续三周下跌，三周累计跌幅近60%。

　　据悉，航运费用下跌的原因是，集装箱运货船供给的增多和全球制造业货物需求的减少。国际贸易形势并不是在显示全球经济繁荣。当前的形势不是在变好，而是在变差。

　　当前的情况是，全球贸易面临麻烦，全球经济增长也有所放缓，但是QE和零利率政策都不会产生作用，因为这类政策已经实施了多年。之前一度令人欣慰的是，美国经济增长复苏，美国二季度经济增长也证明了这一点。现在，美国形势也开始恶化。美国前7月出口下降5.6%，至8957亿美元。

　　Cass Freight Index显示，在7月下降1.6%之后，北美今年8月出货量再次出现背离，环比下降1.2%，同比下降4.6%。Cass这样解释8月北美出货量下降：总体而言，零售商正在为秋季销售囤货，但是高库存和库存销售比增加使得年初订单下降。对零售商、批发商和制造商而言，库存都高于美国“大萧条”开始时水平。或早或晚，企业都将会削减库存，不管方式是增加销售还是削减订单。由于需求疲软，企业不会通过增加销售的方式来削减订单。

　　全球贸易疲软将连续第三年拖累全球经济增长。在本轮全球贸易疲软之前，上一次全球贸易增速低于全球经济增长速度还是发生在1985年。

　　世界贸易组织称，自从2010年急剧反弹以来，全球贸易每年的平均增速仅为3%，远低于1983-2008年每年6%的平均增速。投资者不认为全球贸易会反弹至2008年之前的速度，当时贸易增速是经济增长的两倍，如2006年全球贸易增长为8.5%，而全球经济增长为4%。

　　世界贸易组织有望调降其2015年全球贸易增长预期。位于华盛顿的智库CSIS贸易专家斯科特·米勒称，“很明显，全球贸易在2007年的时候已经达到了顶峰”。